政策給力医药行业加速重组

　　种种迹象表明，医药行业的重组整合步伐呈现加速迹象。近日，继上药、国药、华润医药、广药等医药集团展开整合后，作为三家以医药为主业的央企之一，通用技术集团的医药产业整合也拉开帷幕。11月16日、17日，中国医药、天方药业相继发布停牌公告，关于停牌理由，两公司口径一致――称“控股股东和实际控制人中国通用技术（集团）控股有限责任公司正在筹划与公司相关的重大资产重组事项”。

　　
　　尽管对于具体的重组方案，上市公司方面三缄其口，但市场已经出现多种猜测。一种猜测认为，中国通用可能将在中国医药和天方药业当中选择一家，作为集团医药业务唯一的上市平台，同时也将集团内尚未进入上市公司的医药资产，也就是医药控股有限公司旗下几家医药资产注入，以完成医药板块的整体上市。也有市场人士猜测，天方药业持股60%的河南最大医药流通企业河南省医药公司可能划给中国医药，而中国医药旗下的医药制造资产可能会划入天方药业，以便两公司分别发展医药流通和制造两个板块。
　　
　　“不管采用哪种方式，要做大旗下医药资产，实现与其他医药集团的竞争，通用系的整合都是势在必行，刻不容缓。”有医药行业分析师表示。据了解，通用技术集团作为国资委批准的以医药为主业的三家中央企业之一，经过6家原外经贸部直属企业基础上组建，旗下拥有装备制造、医药等五大板块。2009年，通用集团重组天方药业，正式将天方药业及中国医药纳入旗下。除上述两个上市公司外，成立于2002年的通用技术集团医药控股有限公司是一个协调内外部医药资源的主要平台，该平台拥有中国医药电子商务公司、江西省医药集团等医药流通企业及武汉鑫益投资有限公司等多个制药企业。公开数据显示，2010年，中国医药获得营业收入合计62.56亿元，其中医药贸易48亿元。2011年前三季度公司实现营业收入50.5亿元，同比增长12%；实现营业利润2.8亿元，同比增长2%；实现归属于上市公司股东净利润1.8亿元，同比增长6.4%；实现每股收益0.56元。天方药业主营业务为抗生素原料药生产，2010年营业收入为27.6亿元，其中医药工业13.36亿元，医药商业14.25亿元。2011年第三季度报告显示，公司2011年前三季度营业总收入21.98亿元；归属于上市公司股东的净利润3987.87万元，增长15%；基本每股收益0.095元。“可以看出，目前通用集团旗下的几家药企规模有限，盈利能力也不算突出，目前三家公司不仅分散而且存在着同业竞争问题，在这样的背景下，此番整合对于提升集团医药板块竞争力无疑意义重大。”上述分析师说。
　　
　　事实上，目前医药行业整合大潮已至，前有新上药的成功变身以及H股上市，后有华润、英特集团的对内整合、对外兼并，各医药集团纷纷通过资本市场上的兼并重组做大做强。仅在11月，医药资本市场就动作不断，除通用系重组启动外，11月8日，广药集团旗下两大上市公司白云山A、广州药业也因涉及披露重大事项而双双停牌，此举立即引发业内关于广药将以换股吸收合并白云山的方式酝酿整体上市的猜测。与此同时，有消息称，哈药股份发行股份购买资产暨关联交易事项已获监管部门有条件通过，资产重组完成后，哈药股份将形成六大产业基地，而哈药股份将成为哈药集团的核心医药平台，实现哈药集团医药产业的整体上市。Wind统计显示,今年以来累计发生145起与医药资产有关的并购事件。其中,购入医药资产较多的上市公司包括复星医药、上海医药、南京医药、一致药业、华润三九等。从中可以看出,医药流通行业的并购活动频繁,而子行业龙头企业的并购积极性较高。
　　
　　资本市场上医药行业重组步伐加快的背后，是来自政策以及行业宏观背景的深层次动力。
　　
　　政策层面，今年5月商务部发布的《全国药品流通行业发展规划纲要（2011-2015）》提出，全国要形成1至3家年销售额过千亿元的大型医药商业集团，20家过百亿元的区域性药品流通企业。对此，分析人士指出，目前中国拥有1.3万余家医药分销企业，对于大型医药集团而言，在内部整合的基础上开展对外并购，无疑是实现快速扩张的捷径。此外，可望于本月月底正式公布的《医药工业“十二五”规划》提出，到2015年全国销售收入居前100位的企业将占到全行业销售收入的50%以上，业内人士认为，这意味着医药流通行业集中度将大幅提高。专家指出，政策性组合拳已构成推动医药行业大整合的历史性机遇，而“做大做强”是医药行业重组并购在未来一段时间内的持久性主题。
　　
　　从行业自身发展环境来看，医药制造业方面，有券商研究报告称，今年以来，政策及宏观环境使医药企业面临成本上升、产品价格下滑等不利局面，行业负面因素较多，整个医药板块首次利润增速低于收入增速。医药行业整体性强势表现的阶段已成往事，整合和升级将是未来医药行业的最重要投资主题。而医药流通行业同样面临毛利率不断下跌的局面，对此，有行业分析师表示，市场在看到医药流通行业的低利润率时，也应该看到这为行业整合和兼并提供了条件，“十二五”期间，医药流通行业不仅存在着行业整合的外延式机会，更存在着行业盈利能力回升的内生式机会。