誉衡药业上市筹资促业绩增长

　　誉衡药业首次公开发行3,500万股A股，募集资金项目投产后，将增加公司鹿瓜多肽注射液等主要产品产能，促进公司未来业绩增长。

　　誉衡药业公开发行股票招股意向书显示，公司拟首次发行3,500万股，本次发行前公司总股本10,500万股，发行后公司总股本14,000万股，均为流通股，采用网下向配售对象询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。发行日期为6月7日。本次募集资金总额为42,871.96万元。

　　资料显示，公司所募集资金将用于GMP技改项目和异地扩建项目。扩大公司主导产品鹿瓜多肽注射液、注射用盐酸吉西他滨和小产量产品的生产能力。公司拥有12 项新药证书，40 项药品注册批件，由于受到公司生产能力的限制未能达到规模化生产。本次公开发行股票募集资金投资项目达产后，鹿瓜多肽注射液的产能将由1,400万支扩大至4,400万支，注射用盐酸吉西他滨的产能将由55万支扩大至225万支，同时将增加3种药品的批量生产。产能扩张对公司的营销管理提出了更高的要求，如果公司不能相应有效地拓展产品市场，将会导致产品积压，从而影响公司的经营和盈利。

　　公司主要从事药品生产、药品代理销售，公司主导产品为鹿瓜多肽注射液和注射用盐酸吉西他滨，分别应用于治疗骨科和肿瘤疾病，是公司利润的主要来源。主导产品鹿瓜多肽注射液获得国家发明专利并进入全国医保目录。鹿瓜多肽注射液为骨科类处方药，在骨折愈合用药中居市场第一位。公司是鹿瓜多肽注射液的原研企业，占市场份额的69%。2009年鹿瓜多肽注射液实现收入1.74亿元，未来增速大约在25～30%之间；注射用盐酸吉西他滨是抗代谢类抗肿瘤药物，2008年位列抗代谢类抗肿瘤药的第一位，全球及国内市场保持快速增长，公司目前市场份额只有3.49%，具有巨大潜力。药品代理销售主要由下属全资子公司经纬医药负责。2009年经纬医药代理销售18种不同规格的药品。

　　07-09年公司收入复合增长62%，净利润复合增长32%，其中医药工业收入复合增长35%，医药商业收入复合增长137%。2009年实现收入4.3亿元，同比增长56%，其中工业收入2.39亿元，因产能不足增长19.53%，净利润1.3亿元，同比增长22.9%。07-09年鹿瓜多肽注射液的销售收入占营业收入的比例分别为56.18%,50.56%,40.39%,销售毛利率占公司同期销售毛利率的比例分别为75.16%，71.27%，64.66%。注射用盐酸吉西他滨的销售收入占营业收入比例分别为12.47%，12.74%，8.86%，毛利占公司同期销售毛利的比例分别为12.24%，13.09%，11.31%。

　　目前，我国生产鹿瓜多肽注射液的药厂仅有三家，除公司外，还有迪龙药业和江世药业。2006年以前，由于公司拥有鹿瓜多肽的国家专利，全国只有公司一家药厂生产鹿瓜多肽注射液，独占市场，06年市场上鹿瓜多肽注射液生产厂商增加了迪龙药业和江世药业，但迪龙药业和江世药业进入市场较晚，尚处于起步阶段。经过多年临床应用和品牌建设，公司产品现已受到医生和患者的广泛认可，2009年1-6月公司产品的市场占有率69.03%。

　　目前我国仅有三家药厂生产注射用盐酸吉西他滨，分别为美国伊莱利利公司、江苏豪森药业股份有限公司和誉衡药业。美国伊莱利利公司的产品销售额占据了一半以上的市场份额，但随着国内产品加入竞争，美国伊莱利利公司所占据的市场份额已经开始逐年下降。江苏豪森药业股份有限公司的产品销售额位居该市场第二，医院采购金额逐年增长，市场份额不断增大。

　　2008年公司营业收入为27,561.02万元，同比增长67.94%；2009年营业收入为42,992.90万元，同比增长55.99%；2008年净利润比2007年增长41.72%；2009年公司净利润比2008年增长22.92%。07-09年每股收益分别为1.97元，1.01元，1.24元。

　　2007年末、2008年末及2009年末，公司流动比率分别为1.49、1.94、1.49，速动比率分别为1.29、1.71、1.34，从总体情况来看，流动比率和速动比率虽然存在一定的波动性，但从比率数值来看，体现出公司资产的流动性较强，具有较强的短期变现能力和短期偿还能力。