仙琚制药未来业绩有望增长

　　仙琚制药募集资金投产后，将丰富公司产品组合，扩大产能，有利于公司未来业绩拓展和巩固公司在国内甾体行业的市场地位。

　　仙琚制药于1月12日首发上市，发行8,540万股，募集资金总额为70,028万元。公司所募集资金将用于生殖健康制剂系列产品投资项目，麻醉制剂产品投资项目，高级糖皮质激素系列原料药项目和外用制剂产品投资项目建设。募集资金项目投产后，公司主要产品的产能将得到大幅提升，进一步提高公司产品的市场占有率。本次项目中的环索奈德、甲基泼尼松龙、噻托溴铵、糠酸莫米松都属于甾体药物中的高端产品，投产后将填补国内空缺，丰富了公司产品组合。资料显示，募集资金投产后，公司每年可增加销售收入82,898.00万元，预计年均可增加利润总额15,275.93万元，将大幅提高公司的盈利能力。

　　仙琚制药主营甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。其主要产品为皮质激素类药物、性激素类药物（生殖健康和妇科及计生用药）和麻醉与肌松类药物三大类。公司是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家。就甾体药物原料药的一大类别——皮质激素原料药而言，公司的市场份额仅次于天津天药药业股份有限公司居第二位。从单个产品而言，公司大部分主导产品的市场占有率居业内第一或第二的位置，并且多年来保持稳定。

　　甾体药物对机体起着非常重要的调节作用，具有很强的抗感染、抗过敏、抗病毒和抗休克的药理作用，能改善蛋白质代谢、恢复和增强体力以及利尿降压，广泛用于治疗风湿性关节炎、支气管哮喘、过敏性休克、前列腺炎等内分泌疾病，也可用于避孕、安胎、减轻女性更年期症状、手术麻醉等方面，以及预防冠心病、爱滋病等。目前，全世界生产的甾体药物品种已达300多种，其中最主要的为甾体激素药物。2009年公司皮质激素实现收入5.7亿元，同比增长16.88%，毛利率上升至37.69%，同比提高4.83个百分点。皮质激素每年使用量的增长较为稳定，价格成为决定收入和毛利的重要因素。报告期内，上游皂素生产企业因为环保压力被迫停产整顿，皂素价格从年初的29万元/吨，上升至现在38万元/吨。在成本上升的推动下，部分皮质激素类产品价格开始上调。地塞米松价格同比提高约6.24%，泼尼松系列价格也有所上调。但对比原料药提价幅度，皮质激素提价显得力度不足。主要原因是行业内市场份额的争夺仍然相对激烈，竞争双方依靠价格拼市场的格局尚未改变。我国甾体药物的起始原料为黄姜，通过对黄姜进行加工提取皂素，并进一步加工成双烯或沃氏氧化物供甾体原料药生产厂家使用。因此，黄姜是生产甾体药物的重要药源植物。黄姜供给量和价格的波动会对公司的生产经营和成本产生影响。

　　2009年公司妇科计生用药收入同比增长15.52%，毛利率为60.34%，同比提高1.56个百分点。妇科计生用药分OTC和医院两条线销售。米非司酮片（后定诺）作为紧急避孕药主要通过OTC渠道销售。这部分市场增长较为稳定。而米非司酮片（含珠停）和黄体酮注射液等妇科用药则主要通过医院市场销售。公司募投项目产品也主要面向医院市场，米非司酮胶丸和复方戊酸雌二醇都是比较有潜力的品种。

　　09年新产品罗库溴铵放量增长，由于同时销售原料药，使得麻醉药的毛利率从08年的91.61%下滑至09年的76.47%。2010年在医保覆盖面扩大的刺激下，麻醉药业务有望继续保持较快增长。

　　2009年公司实现营业收入12.76 亿元，同比增长12.63%；实现营业利润1.13亿元，同比增加41.27%；归属于母公司净利润8,884万元，同比增长36.60%；每股收益0.33元。最新披露的一季度报表显示，营业总收入334,845,439.99元，同比增长20.73%，归属于上市公司股东的净利润18,882,748.58元，同比增长34.79%，每股收益0.06元。