医药行业利润增速快于收入

　　从去年年报及今年一季报的情况来看，医药上市公司的总体情况与行业数据基本吻合。行业仍然表现出较快的发展态势，利润增速快于收入，主业增长较为突出，今年一季度的行业整体增速显著加快。

　　2009年医药上市公司收入、营业利润(不含非经常性投资收益)、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长16%、23%、46%、23%；2010年一季度这四个指标分别同比增长27%、51%、37%和59%。在成本及费用率下降、所得税率优惠等因素的推动下，利润指标的增长速度明显超过了收入。一季度行业整体增速加快则可能得益于国家对医保体系投入的继续提升(比如去年8月开始推行的城镇居民医保门诊统筹；各地医保最高支付额线和报销比例提高；新农合筹资标准提高，同时也在逐步推行门诊统筹等)，以及基本药物制度逐步推开，基层用药市场增长逐步体现。我们认为，在今年后三个季度的行业及宏观背景下，医药行业需求端的持续改善带来的收入超预期因素依然值得期待。