药企业绩增长 普药医药流通业增速不一

今天，双鹤药业、上海医药、天药股份、新华医疗同时发布了第三季度业绩报告，四家公司第三季度净利分别同比增长32.68％、63.80％、65.35％、20.19％。

中信建设研究员周鸣杰认为，这四家公司分别是化学制剂、医药流通、原料药制造、医疗器械四个子行业的龙头企业，这四家企业业绩增长也意味着医药行业受宏观经济放缓影响较小，而医保市场扩容带来的刚性需求将促使行业景气度提升，其中，子行业的龙头企业在此次医改中将受益较大。

普药、医药流通行业增速不一

我国普药龙头双鹤药业三季报显示，公司今年第三季度实现净利润91,979,671.96元，比去年同期增长32.68％，公司今年前三季度实现净利润283,322,266.07元，基本每股收益为0.6150元。

公司表示，今年第三季度，公司应收票据较期初增加9693万元，增幅39%，主要因为销售收入增加，票据回款增加。营业外收入较上年同期增加2126万元，增幅145%，主要是因为补贴收入及固定资产处置收入增加。公司应付账款较期初增加13,242万元，增幅34%，主要因为产量上升，采购量增加。

医药流通企业上海医药三季报显示，公司今年第三季度实现净利润为34,637,337.93元，基本每股收益为0.0609元，均比去年同期增长63.80％，公司今年前三季度实现净利润79,809,312.27元，每股收益为0.1402元。

公司今年第三季度的毛利额为1,097,795,232.52元，同比增加47.74%，销售费用同比上升了59.28%，原因是销售规模大幅增长和合并范围的调整，公司的投资收益同比上升231.56％，主要原因是铃谦沪中合资项目股权转让所得。

值得注意的是，公司第三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降117.63％,主要原因是销售规模增长和市场开发铺底资金的增加。

销售收入增加推高业绩

产品销售增加成为天药股份和新华医疗第三季度业绩增长的共同原因。

天药股份三季报显示，公司第三季度实现净利润为15,526,896.08元，比去年同期增加65.35％，公司今年前三季度实现净利润40,467,657.28元，每股收益为0.075元。

新华医疗三季报显示，公司今年第三季度实现净利润8,132,943.64元，同比增长20.19％，公司今年前三季度实现净利润21,638,460.98元，每股收益为0.16元。

天药股份称，公司第三季度净利润增加的原因是产品销售增加,财务费用减少；公司第三季度货币资金同比减少52％，主要原因是公司加大了对西区搬迁的资金投入，同时为了节约财务费用，压缩贷款规模；公司投资收益同比增加2413%，主要原因是公司对子公司的投资收益增加；由于产品销售增加，财务费用减少，公司营业利润同比增加59％。

新华医疗称，第三季度，公司的销售费用同比增加32.67％，原因是销售量增加和新产品市场开发所致，由于公司本期内没有对外投资，用于投资支付的现金同比降低100％。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为7,750,925.61元，同比增加108.59％。