各大药企加大现金储备应对经济危机

    在金融形势不妙、未来前景不明朗之时，富有现金的公司尤具投资价值。企业的掌舵人和资金总管亦是账户有钱、心中不慌。相反，如果公司的现金被盲目投资，或过度举债，大量购置土地厂房和设备等不动产，在银根紧缩之时，日子就很难过了。这样的沉痛教训在国内药厂有许多许多。
 
     尽管现在药厂成长乏力、股价低迷，但有一样东西是无法带走的：那就是公司的现金。事实上，在任何时候，企业有充足的现金都是一件好事，尤其是在金融资本市场非常不景气的时候，如果手中有现金，再加上有正的现金流，制药公司就不必对眼下恶劣的金融和经济环境过分担心了。
 
 
    由于药厂的品牌产品和服务比较特殊，利润相对比较高并带有一定的垄断性，所以在人们的印象中，大药厂通常就是个盈利的现金“牛”，日子很好过。然而，在过去的十年中，制药公司本身的业绩增长率一直在下滑，持续高额盈利早已成为过去时。大药厂眼下急于应对的是专利过期之后的仿制药竞争，和缺乏新药产品所面临的销售和利润压力。这次百年一遇的金融危机和经济萧条灾难，房市和股市一起猛跌，百姓腰包和资产都普遍缩水，医疗市场和药品消费缩减自然也难以幸免，药厂也得勒紧裤带过冬了。
 
    有限的资金一定要花在刀刃上，现在的金融危机，既需要资金去对付近期的困难，也需要睁大眼，看准机会，在许多公司资产缩水和股票大减值的时候果断出击，收购优质资产和新药产品权利。有准备的医药企业，凭借充足的资金实力，正在主动出击，应对各种机会和挑战。最终能胜出并占到便宜的是那些有战略眼光和胆略，并有充足现金，有备而来的药厂。
 
    根据美国标准普尔旗下的Capital IQ最新统计的数据，美国大药厂目前普遍都有大量现金和短期投资在手中。
 
    以最近一个季度的财务数据所披露的现金和短期投资以及过去12个月的现金流统计看，辉瑞是现金最充裕的药厂，拥有现金262亿美元，并有良好的148亿美元的现金流作支撑，其他药厂的现金及现金流状况虽然不是历年最好的，但与其他行业资金短缺的困境相比，日子算是相当好过了。
 
    相较而言，礼来手中的现金较少，只有52亿美元，现金流也只有54亿美元。而它刚宣布要花费65亿美元现金收购英克隆生物技术公司。如果此项并购交易最终成交，多少会给礼来带来资金上的压力。此前，礼来已经做了布局和调整，包括裁人、卖掉部分资产和实验室、更多地实行研发及生产外包，以节省开支、加大现金流并改善盈利能力。
 
    罗氏提出全盘收购基因泰克的方案，需要出资400多亿美元。由于近期金融形势不好，许多人担心，罗氏收购的资金是否会有着落，虽然罗氏最近发表声明表示“不担心收购所涉及的资金问题”。
 
    当然，现金流不会永远这么顺畅，始终财源滚滚。许多品牌药厂正面临专利过期和缺乏新产品的压力。例如辉瑞，除非有奇迹发生，否则到2011年其重磅药立普妥受仿制药竞争冲击后，现金流亦将随之大大减少，而这就更显出加快收购和获得新药权利的重要性。
 
    制药公司收购似乎正处在一个疯狂而不可持续的地步，而大药厂手中这么多现金无处可去，让人看不出药厂有放慢收购节奏的迹象。在过去一年里，不少药厂和生物技术公司的市值被打压，现在的价位相当诱人，也因而更适合被收购。
 
    当然，花大笔现金收购将不会是制药公司利用其现金的惟一手段，而只是目前比较好的选择和举措之一。
 
    药厂每年需要推出新产品，要么创新研发，要么从别处购买和转让。用现金支付方式换取某产品的市场营销权利，或以首付加里程碑和提成方式共同开发某个新药，以确保获得某个药品的市场销售权利，是大药厂最热衷的交易活动。

   现时的情况是，多数新药开发者已有多个合作伙伴，使得直接购买药品权利变得更加困难，要争取到长期的排他性合作伙伴关系，一般都需要花费大量的现金预付款。此外，要达成这样的交易，通常还需要在获得产品上市之前，由大药厂支付部分或全部临床试验工作的开发费用，直到该药获得FDA批准。
 
    巴菲特最近出资100亿美元买进高盛、友邦和通用的大批股票，他认定政府是一定会救市。大药厂投资中小生物技术公司，或购买它们的拳头产品，现在也是极好的机会。这些中小生物公司目前股价已经很低，但因融资不易，现金流常是负数，所以必须忍痛割爱，出让公司的主打在研产品。这给大药厂带来更多的机会。
 
    在目前的环境下，大型制药公司还是应该花一些现金收购新药产品，或者通过收购公司及购买新产品销售和开发的权利。现在是买方的市场，大药厂在现金充足的前提下，一方面要继续节流开源，另一方面也要舍得花钱，通过投资方式获得其他药厂的股权或产品权利，借此谋求长期的投资收益。