东北制药原料药业绩已企稳

　　7月22日，在今年原料药大多数都走下坡路的背景下，唯一走出独立行情的东北制药，自去年年中触底5.19元，公司股价一路稳步反弹，7月16日最高达到10.40元，算是行业萧条下的一颗明星。7月18日，公司非公开发行股票完成，发行价格7.81元/股，募集资金净额10.71亿元。与此同时，公司今年业绩有明显回升，上半年净利润预计盈利7000万元——9000万元。

　　定增募资10.71亿元

　　东北制药募投资金拟投向卡前列甲酯建设工程、黄连素及中间体胡椒环建设工程等六大项目，其余2.40亿元用于补充流动资金。

　　需要注意的是，东北制药这家老牌国企，此前的经营业绩一直并不如意，一方面，原料药大幅降价、供大于求的情况持续数年，使得东北制药的业绩也出现亏损。2011年——2013年，公司的净利润分别为-3.90亿元、810.37万元和-1.67亿元，除了2012年微盈利以外，2011年、2013年都属于巨亏状态。与此同时，东北制药的股价也连续跌了4年，从29元附近一度跌至2013年中旬的5.19元新低。

　　不过，从去年下半年起，东北制药的股价开始明显恢复，有别于一般原料药上市公司，东北制药触底反弹，一度上涨至7月16日的10.40元，成为了以原料药为主营业务的上市公司里股价表现最独立的公司。

　　一位公募基金研究员表示，其年初调研时就很看好东北制药。首先，原料药这块业务已经触底，由于原料药已经低迷数年，产品已经低于成本价了，尽管整个行业仍然是供大于求的情况，但长期低于成本价也是不太可能的，随着小厂不断关停，东北制药的原料药这块业绩已经慢慢企稳了；其次，东北制药现在最大的看点是制剂，去年几个制剂已经出来，今年制剂的生产线新版GMP已经全部通过，未来很有看点；最后，新董事长上任后做了很大的变革，包括绩效改革、现金激励等，尽管东北制药仍然是国企的底子，但是总体是非常向好的。

　　此外，根据德邦证券出具的深度报告显示，2013年原沈阳市政府研究室主任魏海军出任公司董事长，对东北制药进行大刀阔斧改革，调整组织结构，精简人员，实行扁平化管理。公司在原料药、制剂、医药商业的基础上，新增加生物医药和制药工程产业。公司正在培育生物医药和制药工程，努力使其成为新的利润增长点。本溪生物在去年底获得乙肝病毒和艾滋病病毒检测试剂盒注册批件，未来新产品将陆续推出。在控制药占比的大背景下，诊断产业具有更快增长的潜力。公司一旦能转型成功，将提升估值空间。

　　7月15日，东北制药还发布了2014年中期业绩预告修正，修正后预计上半年实现净利润7000万元——9000万元。对于业绩修正，公司表示，通过调整变革，企业经营效益持续好转，营业利润增长幅度较原预期增大，同时，公司收到土地、房屋及建筑物补偿款1.15亿元，将增加公司利润8554万元。