基药“蛋糕”大扩容 独家品种最受益
经过3年多的酝酿,新版《国家基本药物目录》上周五出台。在业内人士看来,新版目录及相关政策将大幅扩容基药市场规模,而具备独家品种上市公司,有望从中切得更大的“蛋糕”。
“蛋糕”有望扩大4倍
相比旧版(2009年版本),新版《国家基本药物目录》的扩容力度颇大。药品种类由原先的307种增加至520种,增幅将近7成。其中化学药和生物制品新增112种至317种,中成药新增101种至203种。此外,旧版中的三七胶囊(片)和维生素D2被调出。
具体来看,在西药的增补品种中,抗肿瘤、精神类和血液系统用药占比较大。抗肿瘤药属于新增大类,增加数量达25个,占比22%;其次是治疗精神障碍药,增加15个;血液系统用药增加11个。三大类合计占比达45.5%。中药增补的品种均为口服剂型,此前争议较大的中药注射剂并无新品种纳入,仍保留旧版中的8个品种。其中,内科用药增加了64个,占比达63%;其次是妇科用药,增加了13个。而耳鼻喉科、外科、眼科和骨伤科增补数量较少。
独家品种受益最大
药企核心产品进入基药目录,往往意味着迅速放量。数据显示,2012年,天士力复方丹参滴丸销量超过20亿元,云南白药气雾剂达10亿元,华润双鹤降压零号近10亿元……其中,白药气雾剂2012年销售收入是2009年的2.5倍,中恒血栓通2012年销售收入是2009年的5倍。
不过,量与价天然存在一定的矛盾关系,能否以价换量或稳价放量,将决定具体品种在基层市场的受益弹性。在招商证券分析师李珊珊看来,价格包括最高零售价以及中标价的价格维护能力,中标价与品种的独家性及招标政策相关,独家品种的价格维护能力最强;整体来看,大病种、疗效确切、功能具有独特性、价格维护能力强的独家品种或生产企业较少的品种受益最确定。
就时间维度的投资逻辑来看,李珊珊认为,新进目录的品种将是近期市场热点,主要包括养天士力的血清脑颗粒、众生药业的复方血栓通胶囊、沃华医药的心可舒胶囊(片)、贵州百灵的银丹心脑通软胶囊等独家品种。
从相关资料来看,新增进入基药目录的品种占公司收入比重较高的公司,主要有沃华医药、奇正藏药、众生药业、通化东宝等。这些公司昨日也受到热捧,如沃华医药一字涨停、众生药业大涨9.91%。
不过从长期来看,李珊珊认为,新增品种由于涉及招标采购以及公司的销售推广,因此在基层医疗卫生机构的放量需要过程;而进入目录的品种需要业绩兑现来支撑,这就要看品种对应病种、独家性以及公司对产品的价格维护能力、销售能力。
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