天药股份：细分原料药业务优势明显

　　天药股份日前公告，公司定向增发申请已获证监会有条件审核通过。公司本次增发不超过1.01亿股。其中，控股股东天津药业集团的大比例认购充分展示了其对公司未来发展的十足信心，大股东认购比例为本次非公开发行股份的46.80%，本次募资5.5亿元，用于收购天津天安药业氨基酸原料药资产（1.64亿元）、收购天津金耀生物科技公司污水处理资产（1.12亿元）、投资皮质激素类原料药技改和扩产项目（2.5亿元）。

　　天药股份是中国以及亚洲最大的皮质激素类药物科研、生产、出口企业。公司凭借自身强大的研发能力和先进的技术在原料药领域优势明显，具有市场话语权。大多数主导产品在国际和国内占有较高的市场份额。

　　此次收购的天安药业拥有2000吨/年医药级氨基酸原料药生产规模，金耀生物污水处理资产将节约公司环保成本。皮质激素类原料药技改和扩产项目将新增皮质激素原料药中间体产能210吨，预计达产后可实现年净利润3963万元。氨基酸原料药业务也将给公司带来新利润增长点，该部分业务2011年的净利润为580万元。

　　天药公司董秘王迈表示，本次增发相关工作都在积极稳步推进，收购完成后，公司可实现氨基酸原料药与公司现有皮质激素原料药的协同效应，可以借助天药长期以来原料药方面的经营经验以及运营、销售、品牌等优势，进一步提升氨基酸原料药业务的竞争力和盈利能力。本次发行完成后，公司生产的原料药所需的关键中间体以及几大产能饱和并已进入市场成熟期的重点产品的产能将得到进一步扩大，生产设施和工艺流程将得到升级和改造。项目实施后，公司产品成本将大幅度下降，主营业务收入将会逐步增加，产品毛利率和公司整体的盈利能力将得到较大提升。

　　天药股份坚持技术创新，增加技术储备，体现出较强的企业核心竞争力，上半年公司完成科技投入7605万元，上半年已有11项技术攻关项目和4项质量攻关项目完成研究并已投入产业化实施。

　　而从市场需求来看，随着全球新兴医药市场的强劲复苏，仿制原料药市场蓬勃兴起，国家鼓励出口政策也不断出台和落实，2011年我国化学原料药出口额实现220亿美元，同比增长26.58%，占我国医药外贸出口总值的49.42%。皮质激素类原料药是甾体药物的一种，甾体激素药物作为世界药物家族中增长速度仅次于抗生素的第二大类药物在世界医药市场发展中呈现了很好的发展前景。据欧洲药物专家预测：未来20年以内，甾体激素类药业务仍将呈显著的上升态势，其产品需求量将越来越大。我国已经成为甾体激素原料药大国，我国甾体药物年产量占世界总产量的1/3左右，皮质激素原料药生产能力和实际产量均居世界第一位。

　　上海证券研究员认为，考虑到皮质激素原料药行业下游呈刚性需求，中高端皮质激素未来需求量大，天药股份拥有先进的研发和技术，能有效降低成本，其产品市场份额会不断扩大，行业龙头地位牢固。该券商表示看好公司长期的业绩增长。