通用系大手笔打造国内医药平台

　　对旗下资产重新梳理吸收合并，如今几成大型医药集团整合重组的重要手段。随着中国医药与天方药业资产重组方案的出炉，中国通用技术（集团）控股有限责任公司（下称“通用集团”）旗下医药资产率先拉开分拆上市帷幕，而其“吸并+注资+融资”的整合方案无疑又是业界继上药系重组后的一例大手笔。

　　日前，中国医药和天方药业分别发布重组报告书显示，中国医药将向控股股东通用集团发行股份购买其未上市医药资产，其中包括海南通用三洋药业35%股权、北京新兴华康医药100%股权、武汉鑫益投资51%股权，以及新疆天方恒德医药65.33%股权，同时配套融资约10亿元。中国医药还将以吸收合并的方式整合天方，天方或将取消上市地位。通用集团方面承诺，未来4年内将向中国医药这个平台注入包括江药集团、上海新兴、长城制药厂、海南康力等其他医药资产，由此，通用系医药资产整体上市谋定。

　　“去年证监会关于重组配套融资的新政出台后，市场上先后公告了多例发行股份购买资产的同时进行配套融资的案例，并已有成功过会先例，但通用整合的‘吸并+注资+融资’方案还没见过。”有资深行业研究员表示，通用系重组传闻已久，业界对其整合方案及实施成效如何的关注度远超通用系本身，因为通用系有央企背景，而重组后的中国医药要打造“工、商、贸”一体的完整产业链，这种大手笔整合通常都会吸引市场关注。

　　平台落定中国医药

　　据悉，此前市场层面对通用技术集团旗下医药资产的整合猜测主要有两个版本：一是推测天方药业持股60%的河南最大医药流通企业河南省医药公司可能划给中国医药，而中国医药旗下的医药制造资产可能划入天方，从而构建集团旗下医药流通和医药制造两个产业板块；二则认为，通用集团虽为3个医药央企平台之一，但与华润、国药相比，集团旗下的医药资产规模并不大，在此背景下，将旗下核心医药资产全部集中于一家上市公司，在通过整体上市解决同业竞争问题的同时，更有利于集中竞争优势。同时，此前有券商研报也指出，通用集团控股的医药控股有限公司旗下尚有江西省医药集团、湖北科益药业等医药类资产，或许也将在本次资产重组中择优注入。如今看来，通用集团显然敲定了后一种方案。

　　从公告方案看，重组完成后的中国医药将在医药工业、医药商业、国际贸易等领域形成独具特色的竞争优势。医药工业方面，新公司将拥有近700余种品种及规格的药品。其中，2011年销售收入过千万元的产品有23个，3个产品的销售收入过亿元。同时，新公司的整体研发实力大幅提高。天方研发中心和湖北丽益研发中心的加入，将带来抗病毒领域的长期研发经验，其中在研品种近70个（3个为一类新药）。医药商业方面，新公司的商业网络将拥有覆盖北京、广州、河南等重点省市的医药商业直销网络，以及覆盖全国28个省、直辖市及自治区的商业调拨网络。

　　据了解，通用系承诺的4年内待注入的医药资产中，体量最大的是在江西省医药商业领域及零售市场占有率排名第一的江药集团。

　　它拥有国内大型药品零售连锁企业黄庆仁栈华氏大药房，参股公司天施康则是全国重点中成药开发及生产基地。同时，上海新兴主要从事血液制品生产销售，年原料血浆处理能力达300多吨，长城制药厂也是中国医药工业500强之一。据预测，重组完成后，中国医药2012年将实现3.5亿元净利润，2013年将实现4.3亿元净利润。有集团管理层人士表示，医药资产的整体上市只是集团旗下资产分拆上市的第一步，除医药外，通用系其他板块也将实现分拆上市战略，相关计划正在加速实施中。

　　不少行业分析人士预计，“十二五”期间整合重组将成为医药行业的发展主线，行业集中度提升是必然。近期工信部正会同SFDA等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，《医药工业“十二五”规划》也明确将推动企业兼并重组作为重要任务。“政策层面看，现在正是医药行业兼并整合比较适宜的时间段。”上述行业研究员表示，产业政策推动大型医药集团必然要跟从行业并购重组的步伐，产业格局也会随着“大鱼”的兼并重组发生更大变化。

　　天方何处去

　　了解到，在通用系重组整合方案备受关注的同时，天方药业未来是否取消上市资格也成为市场关切的另一焦点。

　　自2008年通用集团收购天方药业伊始，坊间对于其作为通用系医药资产整合平台的传闻便不断传出。2010年4月天方药业定向增发时，通用集团更表示有计划购买1亿股，注资近9亿元，作为此前承诺的第二笔注资，但这一注资至今仍无下文。今年5月4日重组预案公布以来，历经3个多月筹备，通用系医药板块整合方案最终敲定中国医药成为整合平台。

　　按照计划，重组将于年底完成，而重组后，天方药业的A股上市地位或将被取消，通用系的整个医药资产都将以中国医药为平台实现整体上市。

　　“就重组方案看，天方药业在通用系医药重组的布局中已沦为配角，但它未来退出A股市场对公司的投资者来说是更为关注的。”有市场分析人士指出，尽管天方药业在通用系医药整合布局已经落于从属地位，但重组对于天方药股东应该是很大利好，而且其上市公司的身份在IPO政策日渐收紧的风声鹤唳中仍极具吸金力。

　　据悉，中国医药和天方药业目前正在就资产重组做路演准备。天方药业董事长年大明表示，天方药业或于近期召开股东大会提交重组方案。