医药并购动能十足 新版GMP认证成主推手
2010年,医药资源的整合成为市场的追逐热点,并购数量和金额创新高。从2006到2010年的5年期间,中国医药市场共发生92起并购,其中披露具体金额有78起,总额为22.63亿美元。而2010年就完成41起并购交易,同比增长高达310%,披露金额7.28亿美元,同比增长336.3%。
从全球市场的产业集中度可以发现,行业巨舰将是成熟市场的产物。目前我国医药产业集中度较低,整合空间大有可为。在产业升级过程中,一批有实力的企业正在加速并购重组的步伐。2010年仅仅是个开始,未来几年医药产业的并购热点将持续升温。
上市公司借助资本实力,并购动能更为充足。医药上市公司融资渠道灵活,资金状况良好,多数为所在领域的优秀企业。医药上市公司在2011年三季度共持有货币资金1262亿元,其中前50名持有908亿元,占70%的份额,现金额保持大幅增长。
新版GMP认证将成产业并购前行的主要推手。98版GMP出台后,全国5000余家药品生产企业中,最后只有不到4000家通过认证。宏观层面,制药企业规模增速放缓,亏损企业比例较高。而标准更为严格的新版GMP将给制药企业的经营环境再次带来一定压力,以小企业尤甚。基于目前已有近15%企业(1000余家)处于亏损状态,预计将有超过1000家企业被洗牌。
在新医改的推进过程中,政策导向有望加快医药产业的集中度提升。由于并购和重组整合能够带来新的增长点预期,因此往往能够突破上市公司现有业务的估值水平,从而带来企业价值重新评价的投资机会。
新版GMP对无菌制剂要求最严格,无菌制剂主要指大输液、小水针、冻干粉针等,因此未来几年这些领域最有可能迎来并购高峰期,部分经营不力、缺乏现金保障的中小企业最有可能成为并购对象。同时,那些手握大量资金、具有丰富行业并购源的企业,以及在大集团背景下不断成为优质资产整合平台的企业,将备受投资方关注。
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