专家:并非所有医药企业均可受益于8500亿

　　4月6日下午，酝酿多年的医改实施方案正式向社会公布，新医改大幕由此拉开。根据此次公布的医改实施方案，未来三年(2009年至2011年)各级政府用于医改的投入预计为8500亿元。这一巨额增量资金的预期投入，为医药类公司的发展前景带来了巨大的想象空间。

　　多数权威人士和主流机构对此表示，新医改方案的推出可能给医药上市公司带来短期的交易性机会。但是从长远来看，由于对医改受益的不均衡，并不是所有公司都能受益于8500亿。

　　医改给医药行业带来长期利好

　　新医改方案显示，基本医疗保障制度将全面覆盖城乡居民，城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗参保(合)率将达到90%以上。

　　值得注意的是，“8500亿元”成为了这次医改实施方案中的关键词之一。据了解，这8500亿元属于增量概念，首先用于确保支持五项重点改革：加快推进基本医疗保障制度建设、初步建立国家基本药物制度、健全基层医疗卫生服务体系、促进基本公共卫生服务逐步均等化、推进公立医院改革试点。

　　针对新医改方案的出炉，包括中金公司、申银万国、招商证券和国信证券等在内的主流机构均发布报告认为，与此前的征询意见稿相比，正式发布的医改方案更具有可操作性，基本符合市场此前的预期，对医药行业的整体发展将会构成长期利好。

　　申银万国表示，医改对我国医药行业的影响是长期而渐进的，总体对行业运行非常有利。这个政策的发布不仅直接刺激行业市场规模的扩大，而且最直接受益的则是医药企业及相关的上市公司。

　　医药行业利润仍然可观

　　最新统计数据显示，2009年1至2月医药行业累计实现销售收入1117.62亿元，同比增长16.35%；实现利润总额103.02亿元，同比增长19.07%。医药行业收入和利润规模在经历2007至2008年连续快速增长之后，增速与去年同期相比有所放缓。但行业收入和利润增速相对其他行业仍然较为可观，行业的防御性特征明显。
　　“由于通胀预期，目前资金推动性市场更青睐于周期性行业，因而以防御性为主的医药行业一季度走势弱于大势。”国都证券医药行业研究员蔡建军如此表示。他说，随着市场整体估值重心上移，医药板块从绝对估值水平来看已经处于相对安全区间。

　　招商证券医药行业首席分析师张明芳也乐观估计，随着新医改实施方案的公布，前期制约板块估值水平的不确定性消除，板块面临全面补涨。

　　国信证券医药行业首席分析师贺平鸽则断言：“未来10年是医药行业的黄金发展期。”新医改对医药行业中细分龙头公司带来的机遇远远大于挑战，医药行业有望继续保持GDP的2倍增速并重回效益型增长轨道。而从短期看，二季度医药股的投资将进入平衡期，遵循“长看趋势+短看政策和估值”思路，细分领域龙头股是攻守兼备的最好选择。

　　中金公司则认为，医药板块2009年动态市盈率在27倍附近，估值处于相对合理区间。

　　找准“跟上节拍”的公司

　　根据国都证券的建议，对于医药板块而言，具备资产重组、业绩超预期、高送配等主题性投资机会的公司相对更值得关注。

　　国都证券认为，有两类企业值得投资者关注：一类是独家品种入选基本药物目录的企业，另一类是原有薄弱的销售渠道因为产品入选了目录而得到扩展的企业。另外，中生系、上实系、仁和系等相关企业的资产整合的进程、一季报业绩超预期的企业以及中小盘绩优股的高送配机会也同样值得关注。

　　在对医药类公司的投资选择问题上，多数专家还提出警告说，新医改大幕的拉开，给医药板块当中不同公司间所带来的机遇是不均衡的：对于大部分股票而言，或许是业绩藉此迸发的开端；但对于少数此前已经过度炒作而无实际业绩支撑的股票来说，则或许意味着利好出尽、面临“见光死”的尴尬局面。

　　招商证券认为，新医改实施方案中对应有八大投资主题，适合投资者长期关注。

　　这八大主题机会分别是：受益于“中央政府承担对国家免疫规划、跨地区的重大传染疾病预防控制”政府采购的疫苗生产企业；“医保管办分开，医保支付改革”将有利于与进口药市场竞争、有性价比优势的专科药；“利用药品价格杠杆鼓励企业自主创新”将有利于具备自主创新研发新药的企业；“国家基本药物制度”将有利于品牌和疗效突出的基本药物生产相关公司；具备现代物流配送和信息管理、药事服务能力的流通企业，将受益于“规范药品生产流通，药品经营许可分类分级管理、统一配送，减少中间环节”；发展药品现代物流和连锁经营也将受益于新医改；“加强对高风险品种生产的监管”，中药注射剂龙头企业将受益；推进公立医院改革试点，鼓励民营资本举办非营利性医院同样包含其中。