三九医药:发展平稳 OTC将成核心业务

    公司制药业务发展平稳

    公司主要业务分为三大块，1、制药业务；2、包装印刷；3、医疗服务。其中制药业务为公司的核心业务，其余两块业务也能贡献比较稳定的收入和利润，但不是公司主业。公司制药业务分为4类，分别为OTC药品生产销售、处方药生产销售、现代中药（免煎中药）生产销售和第三终端包括普药及抗生素的生产和销售。其中OTC药品生产销售是公司的核心业务。

    OTC药品的生产和销售

    前三季度公司OTC产品整体销售收入增长10%以上，其中三九感冒灵销售收入增长20%以上；三九皮炎平收入同比增长10%左右；三九胃泰销售收入基本与去年持平。这三大产品占公司收入和利润比例较大，而第三季度为OTC产品的销售淡季，另外去年三季度公司基数较大，因此整体上公司制药业务对利润的增长贡献相比上半年有所下滑。不过我们看到如强力枇杷露等产品销售收入依然保持了较快的增速。我们判断公司08年OTC各类产品增长态势基本已经确立，三九感冒灵由于季节交替，第4季度销售收入有望再次向上攀升，全年收入有望增长30%。

    处方药及免煎中药等

    公司处方药主要品种是四种中药注射液，其中参附注射液是公司独家品种，也是公司重点销售的处方药品种，07年销售收入达到1.6亿，加上如鱼腥草、参麦、生脉等注射剂品种07年销售收入达到2亿元，今年前三季度销售收入同比增长50%以上，达到2.5亿元。另外公司免煎中药和普药抗生素等产品由于基数较低，增长也较为迅速。我们预计08年全年公司处方药、免煎中药及抗生素等品种的整体销售收入增长50%以上。